HIMS Q1 2026 财报分析

摘要

Q1 2026财报全面miss但指引超预期。收入$6.08亿(miss 1.4%，同比+4%)，净亏损$9,210万(去年盈利$4,950万，盈转亏)，调整后EPS -$0.40(预期$0.03)，毛利率65%(去年73%)，调整后EBITDA $4,430万(去年$9,110万)，订阅用户~260万(同比+9%)，自由现金流$5,300万(唯一亮点)。亏损核心原因：复方semaglutide停售后转向品牌药Wegovy/Zepbound，采购成本大幅上升侵蚀毛利率，加上重组费用。Q2收入指引$6.80-7.00亿(共识$6.59亿，高出3-6%)，全年收入上调至$28-30亿(同比+19%~28%)，全年调整后EBITDA $2.75-3.50亿，维持2030年$65亿+收入目标。FINRA做空数据(4/30)：做空股数6,316万(上期6,977万，-9.5%)，做空占流通盘30.66%(峰值8,496万→6,316万，累计-25.6%，连续第四期下降)。盘后反应$26.08(-10.5%)。我们的观点：Q1是转型最痛季度，自由现金流稳定说明核心运营未恶化，空头连续撤退趋势明确，真正验证点在Q2收入是否兑现$6.80-7.00亿。

核心指标

Revenue_Q1

$6.08亿

营收不及预期

-1.4%

营收同比增速

+4%

净亏损

$9,210万

Adj_EPS

-$0.40

EPS_consensus

$0.03

毛利率

65%

上期毛利率

73%

Adj_EBITDA

$4,430万

Adj_EBITDA_prev

$9,110万

订阅用户

~260万

订阅用户同比增速

+9%

自由现金流

$5,300万

Q2_guidance

$6.80-7.00亿

FY_guidance

$28-30亿

FY_adj_EBITDA_guidance

$2.75-3.50亿

空头持仓股数

6,316万

空头持仓占比（%）

30.66%

空头持仓变化

-9.5%

盘后价格

$26.08

盘后涨跌

-10.5%