HIMS星期三 2026年8月12日

HIMS Q2财报: 营收超预期+38% YoY但盈利端塌方,GAAP净亏损8630万,FTC 6250万计提+GLP-1压毛利

Q2财报兑现财报前'收入端好看、盈利端是暗线'的预警。营收7.53亿超共识3%,全年指引上调至31-33亿,但GAAP从盈利4250万翻转成亏损8630万,毛利率同比掉12pct至64%。两大拖累: FTC诉讼6250万法律计提(7/29起诉的真金白银代价)+ GLP-1品牌扩张压毛利+FCF转负。指引隐含Q4大幅利润跳升=执行风险高(Citi明确警告)。

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盘后跌5.6%,现价仍较年内高点70.43腰斩逾50%。当前risk/reward偏谨慎,下一个证明点是Q4能否兑现利润跳升。

关键证据

Q2营收7.53亿美元, YoY +38%, 超共识7.30亿约3%
订阅用户近290万, YoY +19%, 本季净增约30万
全年指引上调: 营收31-33亿(原共识约29.3亿), 调整后EBITDA 2.75-3.25亿
GAAP净亏损8630万, 去年同期净利润4250万 — 直接翻转
毛利率64%, 去年同期76%, 同比掉12pct
调整后EBITDA 6030万(利润率被压薄)

再显示 8 条

FTC诉讼法律或有计提约6250万美元(7/29起诉的直接财务代价)
品牌GLP-1扩张+营运资本消耗压毛利, FCF转负
EPS -0.09, 对共识差约0.32
卖方分歧: Needham买入目标$42, Citi中性下调至$33警告Q4执行风险, BofA财报前下调至$30
财报后盘后跌约5.6%
留2.25亿回购弹药, 管理层称股价'错位'时会用
现价仍较年内高点$70.43腰斩逾50%
前瞻PE约60x

需关注的催化剂

Q4能否兑现指引隐含的大幅利润跳升(下一个真正证明点)
FTC诉讼后续进展(未了,可能有更多现金流出)
回购弹药2.25亿的执行时点
GLP-1业务毛利率能否修复

风险

盈利端塌方: GAAP从盈利翻转成亏损8630万
FTC 6250万计提说明监管麻烦已从叙事变成现金流出
GLP-1低毛利业务+FTC法律成本双向侵蚀盈利质量
指引把盈利压力后置到Q4=执行风险高(Citi明确警告)
FCF转负
腰斩后仍约60x前瞻PE, 高增长溢价取决于Q4兑现

来源 3

SEC EDGAR 8-K原文 hims-20260630x8xkearningsr.htm (8/10备案)
Q2财报电话会
Needham/Citi/BofA评级更新

简报是我们的研究线索，不是经过验证的结论，也不构成投资建议。