HIMS星期日 2026年8月9日
财报前最后交易日:过去 8 次财报仅 1 次收涨,估值 re-rate 到 28.7x,空头 29.2% 为轧空燃料
Q2 财报周一 8/10 盘后 5PM ET 出。核心增量是一手'财报后反应不对称'历史数据:过去 8 个季度仅 1 次财报后收涨(那次还是 miss)。市场已不看单季 EPS,看盈利质量趋势/叙事——NTM EPS 预期连续 5 季被下修,NTM EPS 增速 -60.3%,NTM 营收增速 30.4%,增收不增利组合被持续惩罚。
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远期 P/E 已从 17.2x → 26.5x → 28.7x,对 SPY 溢价 1.3x,叙事抬估值+盈利预期恶化的背离达到新量级。空头 29.2%(标的池最高)构成真实轧空燃料,但历史 IV 12.8% 屡被实际波动(14.1/12.4/18.1/22.3%)超过——双向风险都大。
关键证据
- 过去 8 个季度财报仅 1 次(2025 Q1,37.0x 估值)财报后收涨,而那次是 miss
- Beat 不给涨极端案例:Q4'25 beat 1936%→当日 -0.3%
- Q3'25 beat 3.5% → -3.6%;Q2'25 beat 47.5% → -12.4%;上季 Q1'26 miss 322% → -14.1%
- NTM 每股收益预期连续 5 个季度被下修(Q4'25 -24.8%、Q3'25 -23.0%)
- 本季 NTM EPS 增速 -60.3%(连续第二季在此水平),NTM 营收增速 30.4%(升)——增收不增利
- 远期 P/E:Q4'25 17.2x → Q1'26 26.5x → 现在 28.7x
再显示 7 条
- 对 SPY 溢价从 0.8x 扩到 1.3x
- 空头 29.2%(建模标的池里最高)——真实轧空燃料
- 期权隐含单日波动 12.8%,过去四次实际波动 14.1%/12.4%/18.1%/22.3%,屡超隐含
- 周五 8/7 收 $31.59(+6.5%),从 8/6 跌破 50 日线的 $29.66 反弹,重新站上 50 日线
- 较年内高 $70.43 仍腰斩逾 50%
- 共识 EPS -$0.049/营收 $698.9M
- 叙事 vs 数字背离结构:叙事驱动估值抬升先行,盈利预期反向恶化,现在带估值倍数量级
需关注的催化剂
- Q2 财报周一 8/10 盘后 5PM ET(唯一近期硬催化)
- 若 beat + 强前瞻指引 → 空头 29.2% 可能触发轧空,叠加实际波动往往超隐含
- 若 miss 或指引平淡 → 历史 8 次反应显示大概率下跌,叠加 FTC 诉讼/证券律所调查压制
- 肽类业务后续披露 → 估值托底的关键叙事
- 证券律所调查/FTC 诉讼进展 → 法律面持续压制
风险
- 增收不增利结构未破:NTM EPS 增速 -60.3%,连续第二季恶化
- NTM EPS 预期连续 5 季被下修,盈利质量趋势向下
- 远期 P/E 28.7x 已 re-rate 到位,对 SPY 溢价 1.3x,估值下修空间大
- 过去 8 次财报仅 1 次收涨——就算 beat 也大概率不涨的市场心理已锁死
- FTC 诉讼+证券律所调查持续压制法律面
再显示 2 条
- 实际波动屡超隐含(14.1/12.4/18.1/22.3% vs 隐含 12.8%),期权对冲成本可能被低估
- 价格较年内高腰斩逾 50%,反弹脆弱
来源 (6)
- Earnings-edge 财报前建模(8/8)——历史反应数据、估值倍数、NTM EPS/营收预期
- 空头持仓数据(29.2% 建模标的池最高)
- 期权隐含波动率与历史实际波动率数据
- 周五 8/7 收盘价 $31.59,50 日线 $29.66,年内高 $70.43
- 共识预期 EPS -$0.049/营收 $698.9M
- 此前多次'叙事 vs 数字背离'日报的延续
简报是我们的研究线索，不是经过验证的结论，也不构成投资建议。