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特斯拉 Cybercab 逆变器下放 Model 3

来源 (5)
  • 利好: Cybercab 逆变器今年进入 Model 3 产线，元件数量大幅减少、可用多家供应商，直接作用于汽车毛利率。
  • 好坏参半: 德州 Robotaxi 车队增至 1244 辆，Waymo 为 1259 辆，但 Cybercab 数日零新增。
  • 利空: 欧洲 ADAC 四款电动 SUV 对比中，Model Y Performance 以 2.2 分垫底，续航补能被反超。

我们关注Cybercab 何时恢复新增，11 月进入达拉斯是检验点。

展开完整笔记

Cybercab 的降本工程开始反哺 Model 3（逆变器今年进产线，元件数大幅减少，多供应商兼容），直接作用于汽车毛利率；德州 Robotaxi 车队两天连增 164 辆 Model Y，总数 1244 追近 Waymo 1259（差距 15 辆），但 Cybercab 停在 573 连续数日零新增，扩张主力回到成熟车型；

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欧洲 ADAC 四款顶配四驱电动 SUV 对比 Model Y Performance 2.2 分垫底（奔驰 GLC 1.8 第一），续航和补能被德系新平台反超，护城河从产品力退化为性价比（便宜约 1 万欧元）；中国优惠从新车（10/30 首付减半 + 5 年 0 息）延伸到官方认证二手车（11 月底前减 5000 元），需求端偏弱靠价格工具撑量。

关键证据

  • Cybercab 逆变器电路板和功率级今年导入 Model 3 生产，电子元件数量大幅减少，可接受多家供应商零件；接口完全保留可直接装进 Model Y 驱动单元但未宣布切换时间（Munro Live 工厂探访，Nick Verzini 确认，Drive Tesla Canada 11/1）
  • 11:1 齿比、机械油泵、低成本铝壳冷却这些 Cybercab 专属改动未确认下放
  • Q3 汽车毛利率剔除积分约 18.1%，续航和售价据报不变，收益体现在成本端而非产品力
  • 德州自动驾驶车辆名单 1204 → 1244，新增 40 辆被车管局录成 Modey Y 实为 Model Y（GitHub tx-robotaxi-tracker 11/2 自动抓取，登记主体 Tesla Robotaxi, LLC，逐个车架号可查）
  • 推算 Model Y 约 671 辆、Cybercab 停在 573 辆连续数日零新增，Waymo 1259 辆，差距 15 辆
  • 两天内连续两批共 164 辆全是 Model Y，备车主力从 Cybercab 回到 Model Y
再显示 6 条
  • ADAC 10/30 四款顶配四驱电动 SUV 对比：奔驰 GLC 电动版 1.8 第一，宝马 iX3 和沃尔沃 EX60 均 1.9，Model Y Performance 2.2 垫底（德国评分越低越好，teslamag.de 转述）
  • 宝马 iX3 单次续航约多 50%，10-70% 补能 25 分钟 vs Model Y 35 分钟；Model Y 失分在车身做工、驾驶辅助、内饰和安全项
  • Model Y Performance 62,990 欧元，比三款竞品便宜至少约 1 万欧元，ADAC 评分未计价格
  • Tesla 中国 11 月底前下单并交付的官方认证二手 Model S/3/X/Y 减 5000 元（TeslaNorth 11/1）
  • 叠加 10/30 新车首付减半 + 5 年 0 息，Tesla 同时托新车销量和二手残值
  • 同期小米、小鹏 10 月交付均破 5 万辆（CnEVPost 11/1）

需关注的催化剂

  • Q4 / 明年 Q1 财报单车成本口径（验证 Cybercab 逆变器下放的毛利率贡献）
  • Tesla 德州登记数何时超过 Waymo（当前差距 15 辆）
  • Cybercab 何时恢复新增（11 月进达拉斯是检验点）
  • 欧洲 11 月注册数据
  • Model Y L 是否如传闻登陆欧洲
  • 乘联会 10 月 Tesla 中国批发/零售数据

风险

  • Cybercab 专属改动（11:1 齿比、机械油泵、低成本铝壳冷却）未确认下放到 Model 3/Y
  • 元件数量减少具体数字未给
  • Model Y 何时切换新逆变器未宣布
  • 德州车管局把 Model Y 录成 Modey Y 导致追踪器归为其他，车型统计存在数据质量问题
  • 欧洲德系纯电新平台在续航补能已反超 Model Y，欧洲份额和单车利润面临双向压力
  • 中国需求端偏弱，Tesla 从新车优惠扩展到二手车优惠，小米小鹏月交付破 5 万辆挤压份额

来源 5

  1. Drive Tesla Canada 11/1（Munro Live 工厂探访，Nick Verzini 访谈）
  2. GitHub tx-robotaxi-tracker 11/2（德州车管局自动驾驶车辆名单）
  3. teslamag.de（ADAC 10/30 四款顶配四驱电动 SUV 对比测试）
  4. TeslaNorth 11/1（Tesla 中国官方认证二手车减 5000 元）
  5. CnEVPost 11/1（小米、小鹏 10 月交付数据）

简报是我们的研究线索，不是经过验证的结论，也不构成投资建议。