案例：用框架一步步看 Palantir

把框架用在我们追踪的一家公司上，数字来自我们2026年8月18日的档案

跑道
通过
+93%2026年二季度营收增长，2024年时约30%
美国商业营收增长149%，但美国商业客户目前只有653家。悬而未决的是：这块地到底有多大。
对应章节：长跑道
2
护城河
五层里四层是强
157%净美元留存率：老客户现在的花费，跟一年前比
- 专有数据飞轮
- 监管和牌照壁垒
- 物理资产和网络
- 信任、品牌、习惯
- 所有者经营者
对已有客户几乎无可撼动，对尚未拿下的客户则要硬拼。对手卖的是工具和模型，Palantir 建模的是企业本身。
对应章节：AI 够不着的五条护城河
3
情景
价格合理
- 悲观情景 增速50%−4.1%
- 基准情景 增速60%+6.4%
- 乐观情景 增速75%+20.5%
未来三年的年化回报：从$4300亿市值、153倍市盈率出发
看六年，基准情景是现价的4.9倍，但头三年看起来可能像个错误。
对应章节：成长和新范式型：用期权思维估值
价格区间
中间三分之一
悲观情景基准情景乐观情景
$174
$174的价格，已经反映了基准情景，还没反映乐观情景：在中间三分之一。
对应章节：区间怎么定
决策
分批买
不一次买够：这个价格没有安全边际折扣。分批买，还没买的部分在下三分之一的价位卖 Put 或用区间宝等着，然后按计划持有。
对应章节：买：不择时，看估值决定节奏
6
什么情况说明我们错了
每个季度检查
- 净美元留存率跌破120%，或者连续两三个季度下滑
- 新客户增长放缓：圈地的速度在变慢
- 营收增速跑不赢员工增速：增长还是靠堆人
- 股权激励占营收的比例，不再从约14%往下走
- 企业开始大规模让 AI 不经人手做决策：整个判断要重新审视
对应章节：卖：四个理由，只有四个

这是方法的示例，不是投资建议。阅读完整档案

上一页区间宝：阶段性底部买入，阶段性高位卖出下一页买入清单

跑道

护城河

情景

价格区间

决策

什么情况说明我们错了